第4章:市场操纵

道氏理论 时间:2019-11-17 浏览
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  市场操纵对于平均价格指数的日间波动是可能的,对于 第二级的反应运动,市场操纵的影响就比较有限了,但是股 市的主要趋势是决不会被操纵的。

  汉密尔顿曾经频繁地论及股票市场的操纵问题。汉密尔 顿认为,市场操纵对于股市的主要趋势来讲是微不足道的。 有很多人也许会对此持有异议。可是有一点永远不要忘记, 就是汉密尔顿产生其市场观点的背景:汉密尔顿是华尔街的 交易老手们私交甚密的人,而且他花费了毕生时间与精力来 收集与金融事件相关的事实。

  下面的这些言论,是随意从汉密尔顿大量的评论文章中 选取的片段,从这些言论中可以看出汉密尔顿对市场操纵的 观点从来没有改变过:

  “只有有限的股票也许会受到一时的操纵,从而可能会 造成对实际状况的完全错误的观察。可是若对计算平均价格 指数的全部20种活跃股票进行操纵,使其显示出重大的变 化,来演绎出市场推论,这是不可能的事,(1908年11月 28日)

  “任何人都会承认,对于日间的市场波动,市场操纵是 可能发生的,而对于短期的价格波段运动,操纵的影响就非 常有限了,宏大的市场运动就是全世界金融利益的总合也操 纵不了。”(1909年2月26日)

  “……股票市场本身比那些‘股票操纵集团’和‘了解内幕的权威人士,的力量之和还要大。

  “一个最大、最具影响面、导致反对使用市场晴雨表的 错误观念之一,就是相信市场操纵会造成股市运动的假象, 而使其丧失权威性和启发性。作者做出如此声明,是基于与 华尔街22年的真正亲密的关系之前,还与伦敦股票交易所、 巴黎证券交易所关系密切,而且那些对1.895年在约翰内斯 堡投机猖獗、‘集团之间互斗,的金矿股票市场都有实际了 解的人更有说服力了。对于所有这些经历,无论多有价值, 回忆中没有一例是由于市场操纵造成的——无论是股票市场 的主要趋势运动的推动还是发动D当然,如果不能证明所有 的牛市和熊市从发展到结束的历程都是总的经济状况所造成 的,这样的讨论就是徒劳无益的——尽管在市场主要趋势波 段的最后阶段,总会有极端的过度投机和套现行为出现 (《股市晴雨表》)

  没有一种力量,即使是美国财政部和美国联邦储备体系 联手的力量,可以操纵40种活跃的股票,或是导致股票价 格发生不可忽视的变化。(1923年4月27日)

  一般的业余交易者都相信股票市场的趋势是受到一定的 神秘“力量”的作用,这种信念是造成其亏损,仅次于缺乏 耐心的第二大原因。业余交易者渴望读到消息畈子提供的内 幕消息,或是不停地流览报纸,寻找他们认为会改变市场趋 势的新闻消息。他们似乎没有意识到,对于确实重要的消 息,等到刊登出来的时候,如果与市场的基本趋势有关,它 的影响也早已被市场消化吸收掉了。

  的确,小麦或者棉花价格的短期波动,会影响股票价格 的日间运动,这是实情s还有,有时报纸的头版头条,被涉 猎市场的人们理解为股市牛市或熊市的信号,于是蜂拥人市 买进或卖出,这样就会在短期内影响或“操纵”股市。作为 职业的投机者,总是做好推波助澜的准备,机会出现,即刻抓住,果断买进;而此时,那些可爱的业余人士,却只是小 心翼翼地“买”了为数不多的一些股票。当这些可爱的业余 人士决定增加他们的仓位,买进更多的股票时,职业投机人 却开始出货了。随即市场的反应运动就此告一段落,市场的 主要趋势又重新恢复运作。除非市场当时是处于超买或超 卖,这种撰写金融消息的记者所热切赞同的“技术环境”能 否只靠报纸头版头条的消息,就会引起股市的诸多反应,实 在是个疑问。

  那些相信主要趋势能被操纵的人,只要对这个问题做上 几曰的研究,毫无疑问会转变观念,确信这是不可能的举 例说明,1929年9月1日,在纽约股票交易所挂牌交易股票 的总市值多过890亿美元。面对如此巨额的市值,即使想要 增加其总市值的10%,想象一下得需要投人多么巨额的 资金!

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第5章:平均价格指数消溶一切
第6章:道氏理论并非总是正确
第7章:道氏的三种运动
第8章:主要运动
第9章:熊市
第10章:牛市
第11章:次级反应运动
第12章:日间波动
第13章:两个平均价格指教必须互相确认

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